今夏极端天气持续刷屏。全球高温纪录频频刷新、中国南方强降雨连绵不绝，“今年可能是史上最热夏天”“罕见厄尔尼诺将至”等话题持续引发市场热议。
当地时间6月2日，联合国世界气象组织（WMO）发布的最新厄尔尼诺/拉尼娜通报显示，2026年6月至8月期间发生厄尔尼诺事件的可能性为80%。该事件至少持续到11月的概率接近或超过90%。尽管关于厄尔尼诺的峰值强度和发生时间仍存在一些不确定性，但大多数预报模式表明，此次事件至少为中等强度，并可能达到强等级。
这场席卷全球的气候异动，并非单纯的气象现象，更将深度扰动全球农业生产、大宗商品供给与价格体系，对资本市场相关品种定价形成深远影响。
联合国秘书长古特雷斯援引世界气象组织前述通报称，全球都必须高度关注这一“迫在眉睫”的气候警告，需要采取切实有效的气候行动加以应对。
什么是厄尔尼诺？
作为全球气候系统的关键扰动源，厄尔尼诺（西班牙文El Niño，意为“圣婴”、小男孩），特指赤道中东太平洋海温持续偏高并造成大气环流异常的一种气候现象。其气候影响具备鲜明的区域差异性：通常会导致东南亚、澳大利亚地区容易出现⾼温和⼲旱天⽓，易因此发⽣森林⽕灾；中国地区易出现北旱南涝；南美洲及北美洲南部容易出现⾬涝；北美洲中⻄部及东部地区容易出现⾼温。
从周期规律来看，厄尔尼诺平均每2至7年爆发一次，单次持续时长约9至12个月。由于海洋升温会持续向大气输送热量与水汽，厄尔尼诺会直接放大全球气候极端性，成为热浪、强降雨、区域性干旱等极端天气的核心诱因之一。
国家气候中心5月29日通报显示，赤道中东太平洋海温5月进入厄尔尼诺状态，夏秋季发展成为一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，于秋冬季达到峰值，发生强厄尔尼诺事件的概率正在增大，预计明年春季衰减。
该机构还称，今年春夏季厄尔尼诺处于快速发展期，大气对海温演变有显著的响应，有利于西北太平洋副热带高压明显增强，引导更多的水汽输送到我国陆地区域，尤其有利于长江以南地区降水增强，而全国大部气温较常年偏高。
根据中国国家标准，厄尔尼诺事件强度，是以事件在峰值≥2.0℃定义为强事件，≥2.5℃定义为超强事件。结合当前预测，今年9至10月赤道中东太平洋海温将偏高2℃甚至以上，因此考虑年底前后有可能发生强厄尔尼诺事件。
一般来说，厄尔尼诺事件对我国气候的影响时间长，且具有滞后性，但其短期气候扰动信号已逐步显现。据国家气候中心预测，今年夏季全国平均气温较常年偏高，高温日数较常年偏多，尤其南方和新疆更明显。
相较于直观的天气变化，市场更需警惕厄尔尼诺的跨界传导效应。核心影响逻辑在于：通过颠覆全球大气环流格局，引发区域性旱涝、高温灾害，进而冲击全球农业生产、能源供给、跨境贸易与供应链稳定，最终从生产、物流、供需等多个维度，重塑大宗商品定价。
“全球必须将其视为迫在眉睫的气候警告。厄尔尼诺现象将加剧全球变暖的趋势。其影响将比以往更加严重，波及范围更广，并以惊人的速度跨越国界。”联合国秘书长古特雷斯援引前述厄尔尼诺/拉尼娜通报强调。
对农产品影响几何？
厄尔尼诺来袭，极端天气如何重塑农产品产量及定价？
通过复盘历史上三次强级别及以上厄尔尼诺事件，申万宏源发现，厄尔尼诺期间，全球气温易显著偏高，极端高温、干旱频发，导致部分农产品出现减产。棕榈油、天然橡胶、白糖、蓝莓等品种产量或因此下滑，支撑其价格上行，相关上市公司有望因此受益。
具体来看，棕榈油是受厄尔尼诺干旱影响最显著品种之一。全球80%以上棕榈油产自印尼和马来西亚。复历史数据显示，强厄尔尼诺引发的东南亚干旱，会显著压制油棕产出，且减产效应存在9至12个月的滞后性。
当前棕榈油市场呈现“短期库存偏高、长期产能收缩”的格局。供给端，马来西亚油棕树龄老化问题凸显，单产持续下滑，印尼持续整治非法种植园，短期种植面积被动缩减，行业产能进入收缩周期；需求端，印尼B50生物柴油政策（50%棕榈油掺混比例）将于7月落地执行，将大幅拉动工业端棕榈油消费。在产能收缩、需求增长的背景下，若2026年发展为强厄尔尼诺年份，棕榈油价格有望明显走强。
印度尼西亚茂物的一处油棕种植园。新华社发
天然橡胶价格同样受厄尔尼诺干旱利好支撑。海通期货分析指出，⼲旱主要通过三条路径压制橡胶产量：⼀是抑制橡胶树的⽣理⽣⻓和出胶能⼒；⼆是直接减少割胶作业的天数；三是⼲旱环境推升病⾍害⻛险。由于新橡胶树种植面积减少，目前印尼和马来西亚的橡胶产能扩张速度明显下降；同时橡胶树老龄化叠加劳动力不足导致单产下降。申万宏源提示，若强厄尔尼诺发生，随着产能弹性减弱，可能会导致东南亚天然橡胶减产，天然橡胶价格预计有较强支撑。
强厄尔尼诺预期对糖价也有一定的支撑作用，但糖价能否形成趋势性上涨，受主产国政策影响较大。全球54%的白糖产自巴西、印度、中国和泰国。在厄尔尼诺年份，巴西白糖有增产可能，而印度、泰国减产概率较大。
除天气因素外，印度的出口配额、国内收购价调控政策，以及巴西制糖与乙醇的产能分配比例（与国际油价深度挂钩），都会影响全球白糖供给。目前全球白糖库销比基本处于历史均值位置，强厄尔尼诺预期对糖价有一定的支撑作用。后续行情核心看点在于，若国际油价维持波动态势，巴西或将下调制糖比例、优先生产乙醇，叠加厄尔尼诺导致印度实质性减产、出口收紧，多重利好共振下，糖价有望迎来阶段性上行行情。
值得一提的是，厄尔尼诺或导致南美主要出口国蓝莓减产，影响四季度全球蓝莓价格。全球鲜食蓝莓的供应呈现明显季节性，南北半球错期供应，北半球供给旺季在二三季度，南半球供应量则集中于四季度至次年初。秘鲁、智利为全球蓝莓产量第三、第四的国家，合计供给占比约22%。强厄尔尼诺将推高秘鲁、智利产区气温，导致有效低温时长不足，造成蓝莓产量明显下滑，影响两国蓝莓的正常出口。
今年4月以来，在供需基本面未现大幅变动的情况下，农产品期货价格已整体走强。东方证券农林渔牧行业分析师李晓渊认为，本轮行情核心驱动力来自市场预期与情绪传导，市场对2026年形成厄尔尼诺已经具备了较强的预期，资金在期货上提前定价。
需要警惕的是，当前市场共识背后仍存在预期差与风险。虽然主流气象机构基本确认下半年厄尔尼诺成型趋势，但对事件最终强度仍存分歧。中泰证券提示，若最终未能形成强厄尔尼诺事件，市场前期透支的减产预期将快速降温，情绪逆转或引发糖、橡胶、棉花等期货品种快速回调，前期博弈多头的资金将面临平仓压力，前期累积的气候溢价或将快速回吐。
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